미 연준이 예상보다 훨씬 매파적인 모습을 보이면서 미국 시장 금리가 상승했습니다. 10년 만기 금리는 아래 그림에서 보듯 바닥에서 거의 20bp 상승했네요. 이 대목에서 한 가지 의문이 제기됩니다. 금리가, 그것도 시장 장기 금리가 상승하면 주식 시장에 어떤 영향을 미칠까요? 질문에 답을 드리자면 주식 시장에 호재로 작용하는 경향이 있습니다. 아래 그림이 이를 잘 보여줍니다. 파란 선은 미국 10년 만기 국채의 전년 같은 기간에 비교한 상승률, 붉은 선은 윌셔 5000지수의 … [Read more...] about 시장 금리가 상승할 때 주식 시장은 어떨까?
현재의 주식시장을 어떻게 바라봐야 할까?
최근 지정학적 위험이 부각되며, 주식시장도 꽤 조정을 받았습니다. 그래서 그런지 주식시장에 대한 '견해'를 묻는 분들이 늘어났습니다. 결론부터 이야기하자면, 의견이 달라진 게 없습니다. 여전히 '주식 매수' 의견을 가지고 있습니다. 왜 그런가? 한번 이야기보따리를 풀어보겠습니다. 연초 이후 주요 상품가격 동향을 살펴보면, 한 가지 흥미로운 사실을 알 수 있습니다. 그것은 다름이 아니라, 상품시장 내에 대단히 강력한 차별화가 벌어졌다는 것입니다. 원당이나 국제유가는 크게 떨어진 반면, … [Read more...] about 현재의 주식시장을 어떻게 바라봐야 할까?
한국경제사의 재해석: 한국의 산업화, 대외 원조 덕분일까?
수많은 나라가 세계 2차 대전 이후 독립을 쟁취했지만, 이후 산업국가로 도약한 나라는 몇 되지 않는다. 아래의 그림은 한국과 일본의 1인당 국내총생산(GDP)을 표시했는데, 한국이 1997년 외환위기와 2008년 글로벌 금융위기의 충격을 극복하고 일본을 거의 따라잡은 것을 확인할 수 있다. 식민 지배를 받던 나라가 과거의 압제자 소득 수준을 추월하는 일은 매우 드물며, 또 있다 해도 유럽의 극히 일부 국가(아일랜드 등)에 불과하다. 식민지 상태를 벗어난 나라가 산업국가로 … [Read more...] about 한국경제사의 재해석: 한국의 산업화, 대외 원조 덕분일까?
데이비드 드레먼의 역발상 투자
개인투자자는 시장을 이길 수 없을까? 최근 한국 주식시장이 사상 최고치를 돌파하는 강세를 보이지만, 개인투자자들은 별다른 재미를 보지 못하고 있다. 2017년 초 이후 5월 24일까지 종합주가지수(KOSPI)는 14.4% 상승했지만, 개인 순매수 상위 10종목의 평균 수익률은 9.9%에 불과하다. 반면 기관투자자들의 순매수 상위 종목은 21.2% 그리고 외국인의 순매수 상위 종목은 19.5%의 성과를 올렸다. 문제는 이런 현상이 올해에만 국한되지 않는 데 있다. 2008년 이후 10년 동안 … [Read more...] about 데이비드 드레먼의 역발상 투자
다음 번 불황은 어디에서 시작될까?
지난번 불황은 부동산시장의 붕괴에서 시작되었습니다. 그럼 다음번 불황도 부동산시장의 붕괴에서 시작될까요? 결론부터 이야기하자면, 이번에는 부동산시장 붕괴에서 시작될 가능성은 낮아 보입니다. 왜 이런 생각을 하는가? 그 이유를 말씀드리겠습니다. 부동산가격의 추세를 결정짓는 변수는 여러 가지가 있겠지만, 가장 중요한 것은 공급이라고 생각합니다. 아래의 '그림'은 각국 실질부동산가격과 주택공급의 관계를 보여주는데.. 1980~1990년대부터 주요국 주택공급이 급격히 줄어들자, … [Read more...] about 다음 번 불황은 어디에서 시작될까?
미국과 일본의 부동산의 사이클을 조사해보자!
한국경제가 미국 등 선진국 경기변동에 노출되어 있다는 것은 이제 '상식'의 영역에 속하는 일이라 할 수 있습니다. 예를 들어, 2000년을 전후해 시작된 정보통신 거품이 붕괴되었을 때 한국경제는 수출 부진(주가 폭락) 영향으로 큰 충격을 받았고 급기야 카드위기까지 터지면서 내수경기가 순식간에 얼어붙었었죠. 2008년은 더 심했습니다. 아래의 두 번째 '그림'에 나타난 것처럼, 미국 부동산가격(케이스-쉴러 10대 도시 주택가격지수)이 고점보다 거의 30% 이상 폭락하면서 걷잡을 수 없는 … [Read more...] about 미국과 일본의 부동산의 사이클을 조사해보자!
2017년 8월 간단 증시 진단
기다리고 기다리던 조정이 출현했습니다만.... 투자자들의 표정은 밝지 않은 것 같습니다. 일단 외국인 투자자들의 매도 공세가 계속되는 데다, 세금 인상이라는 충격까지 가세했기 때문이리라 생각됩니다. 그렇지만 이럴 때일수록, 그간 시장의 상승을 주도했던 '원동력'이 꺾였는지의 여부를 한번 점검해볼 필요가 있을 듯합니다. 한국 증시가 지난해 11월부터 Rally를 펼친 가장 큰 이유는 수출회복에 힘입은 기업실적 개선 때문이었습니다. 아래의 '그림'에 나타난 것처럼, 한국 기업이익은 2016년 … [Read more...] about 2017년 8월 간단 증시 진단
일본의 암 사망자 수는 얼마나 늘어났나?
후쿠시마 사태가 빚어진 지 6년이 지난 지금, 일본의 2015년 암 사망률 통계가 업데이트되었기에 소개해 봅니다. 일본 암 사망률 통계를 꾸준히 업데이트해드리는 이유는 "방사능 누출 사고 이후 일본국민 수십만 아니 수백만 명이 죽었다"는 이야기를 들은 후, 그게 사실인지를 검증해보기 위함입니다. 핵심 내용만 간단하게 소개하면, 일본의 암발병률과 사망률 모두 가파른 하락세를 보이며 세계 최저 수준입니다. 참고로 암 사망률이나 발병률은 모두 '연령조정' 기준입니다. 나이가 들면, 여러 … [Read more...] about 일본의 암 사망자 수는 얼마나 늘어났나?
생산성 향상은 일자리를 위협하는가?
제4차 산업혁명 이후에도 먹고 살 수 있는 직업이 있나? 어제 오랜만에 만난 지인들과의 식사 시간에 들은 이야기죠. 자녀 교육 이야기가 바로 제4차 산업혁명으로 옮겨붙는 것을 보면, 알파고 쇼크가 얼마나 컸는지 알 수 있는 대목이겠습니다. 이럴 때, 이코노미스트로서 제가 할 말은 하나뿐입니다. 이렇게 말입니다. 기술 진보가 고용을 줄인다는 증거는 없어요. 아래의 '그림'의 세로축은 고용증가율(2000~2016년, 연평균)이며, 가로축은 국가별 노동생산성 증가율(2000~2016년, 연평균)을 … [Read more...] about 생산성 향상은 일자리를 위협하는가?
최저임금의 대폭적인 인상이 물가 불안을 야기할 가능성은?
"최저임금의 대폭적인 인상이 물가를 급등시킬 가능성은 어떤가요?" 이에 대한 저의 답은 "잘 모르겠습니다"가 될 수밖에 없습니다. 왜냐하면, 제도적인 변화가 경제에 미치는 영향은 '경기여건'에 따라 얼마든지 달라질 수 있기 때문입니다. 일단 최저임금의 인상으로 가장 직접적인 영향을 받을 것으로 예상되는 서비스(PPI 기준) 물가와 근원 소비자물가의 관계를 보시죠. 참고로 근원 소비자물가란, 소비자물가에서 변동성이 큰 에너지와 식료품을 제외한 것입니다. 아래의 '그림'에서 확인되듯, … [Read more...] about 최저임금의 대폭적인 인상이 물가 불안을 야기할 가능성은?