1984년 워렌 버핏은 콜롬비아 비즈니스 스쿨에서 연설을 가졌으며 이 내용은 나중에 그레이엄&도드빌(Graham-and-Doddsville)에 「그레이엄&도드빌의 슈퍼 투자자들(The Superinvestors of Graham-and-Doddsville)」이란 제목으로 실렸다. 버핏은 월터 슐로스(Walter Schloss)를 슈퍼 투자자 중 한 명으로 소개하면서 이렇게 말했다.
“월터는 엄청나게 다각화된 포트폴리오를 구성했으며, 현재 100종목 이상의 주식을 보유하고 있었습니다. 그는 어떤 유가 증권이 개인 소유자에게 그 가치보다 훨씬 이하의 가격으로 판매되고 있는지 알아보는 방법을 알고 있었죠. 그리고 이것이 그가 하는 일의 전부였어요.
그는 주식을 살 때 지금이 몇월인지 며칠인지 몇 년도인지 신경 쓰지 않았습니다. 그냥 단순하게 이렇게 말합니다. “한 기업의 가치가 1달러인데 이를 40센트에 살 수 있다면 좋은 일 아니겠어요.” 그는 이런 일을 반복해서 하는 것입니다.
그는 나보다 더 많은 종목의 주식을 보유했고, 보유한 기업의 기본적 성격에는 거의 관심이 없습니다. 월터에게 큰 영향을 주는 것은 불가능해 보입니다. 이것이 바로 그의 장점 중 하나라고 할 수 있죠. 그에게 큰 영향을 줄 수 있는 사람은 없어 보인다는 말입니다.”
또한 애덤 스미스가 『애덤 스미스의 슈퍼 머니(SUPER MONEY by Adam Smith)』에서 밝히기를 스미스에게 슐로스를 소개하면서는 이렇게 말했다고 한다.
“그는 자신이 다른 이들의 돈을 다루고 있음을 결코 잊지 않는다네. 그래서 손실에 대한 거부감이 그렇게 강한지도 모르지. 그는 아주 건전한 생각을 지니고 있고, 자신의 현실을 잘 알고 있지. 그에게 돈이란 현실이고, 또 주식도 마찬가지라네. 여기서 ‘안전 마진’ 원칙에 대한 매력이 넘치는 거지.”
월터 슐로스의 투자 규칙
월터&에드윈 슐로스 어소시에이츠(Walter & Edwin Schloss Associates)의 설립자인 월터 슐로스는 1994년 3월 10일 주식 시장에서 돈 벌 가능성을 높이기 위해 투자할 때 염두에 둬야 할 요인과 규칙 16가지를 글로 남겼다.
주식 시장에서 돈을 벌기 위해서는 요인(Factors)이 필요하다.
- 가치와 관계된 가장 중요한 요인은 가격이다.
- 기업의 가치를 알려고 노력하라. 주식은 단순한 종잇조각이 아니라, 기업의 일부라는 점을 잊지 말라.
- 기업의 가치를 알기 위한 출발점으로 장부 가치를 이용하라. 부채 비율이 100%가 넘지 말아야 한다.
- 인내심을 가져라. 주가는 하루아침에 상승하지 않는다.
- 남의 말을 듣고 매수하거나, 단기간의 이익을 볼 요량으로 매수하지 말라. 그런 일은 전문가들이 하게 놔두라. 나쁜 뉴스에 매도하지도 말라.
- 자기 결정이 옳다는 확신이 있다면, 외톨이가 되더라도 두려워하지 말라. 자신이 100% 옳을 수는 없지만, 스스로 약점을 찾으려고 노력하라. 단계적으로 매수하고, 단계적으로 매도하라.
- 일단 결정을 내렸다면 그 결정을 믿고 따르라.
- 투자 철학을 지니고 지키려고 노력하라. 내 성공의 방법이다.
- 너무 성급하게 매도하지 말라. 주가가 적정 수준에 도달했다고 생각되면 매도할 수도 있다. 하지만 사람들이 50%나 올랐으니까 팔고 이익을 확정하라고 해서 그 말을 따를 필요는 없다. 매도하기 전에 다시 한번 더 기업을 재평가해보고 장부 가치에 근거한 매도 가격을 살펴보라. 주식 시장의 수준 또한 염두에 둬야 한다. 금리가 낮지는 않은지 PER는 높지는 않은지 염두에 두라. 주식 시장이 역사적 고점에 도달했다면 ‘사람들이 너무 낙관적이지 않나?’ 같은 질문을 해봐야 한다.
- 주식을 매수할 때는 최근 몇 년 내 저점 부근에서 사는 것이 도움이 된다. 주가가 125까지 상승했다가 다시 60까지 하락하면, 매력적인 주가라고 생각할 수 있다. 하지만 이 주식이 3년 전 20에서 거래되었다는 사실을 알면, 그런 생각이 얼마나 취약한지 알게 될 것이다.
- 기업의 실적을 보고 매수하지 말고, 기업의 자산 보다 할인된 가격에 매수하려고 노력하라. 기업의 실적은 단기적으로 급변할 수 있지만, 일반적으로 자산 가치는 서서히 변한다. 기업의 실적을 보고 매수하려 한다면, 해당 기업에 대해 훨씬 더 많은 것을 알아야 한다는 점을 명심하라.
- 존경하는 이들의 조언을 잘 들어라. 반드시 그들의 말을 따라야 한다는 뜻이 아니다. 자기 돈을 투자한다는 사실을 잊지 말라. 대개 버는 것보다 지키는 것이 더 어렵다. 일단 큰 손실을 입고 나면 다시 회복하기란 그만큼 더 어렵게 된다.
- 판단에 감정이 영향을 주지 않게 하라. 주식 매수 및 매도와 관련해 공포와 탐욕이 아마도 가장 나쁜 감정일 것이다.
- 복리란 단어를 잊지 말라. 예를 들어, 만일 연평균 12%의 이자를 받아, 이 돈을 재투자할 수 있다면, 6년 만에 세금을 빼고도 원금이 두 배로 불어날 것이다. 72의 법칙을 잊지 말라. 72를 연평균 수익률로 나누면 원금이 두 배가 되는 연수를 알 수 있다.
- 채권보다 주식에 투자하라. 채권은 이익이 제한되어 있고, 인플레가 구매력을 약화시킬 것이다.
- 레버리지를 이용할 때는 조심하라. 의도와 다르게 작용할 수 있다.
원문: 피우스의 책도둑 &
