*본 글은 Value Walk의 “Why a Bad CEO Could be Bad for Your Investments”를 번역한 글입니다.
나쁜 CEO가 있는 회사는 살아남을 수 있을지는 몰라도 크게 성장할 가능성은 거의 없다. 따라서 어떤 회사에 투자하기 전에 누가 경영하고 있는지 자세히 살펴보는 것이 중요하다. 이 글에서는 나쁜 CEO가 어떻게 투자에 악영향을 미칠 수 있는지 다각도로 살펴보고, 대가를 치르기 전에 나쁜 CEO를 알아볼 수 있는 방법을 알아본다.
성과 기반 보상 vs. 높은 기본 연봉
자기만족은 성공의 적이며, 기본 연봉이 과도한 CEO는 성과 기반 보상을 통해 연봉을 받는 CEO보다 더 자기만족에 빠질 가능성이 높다. 과도하게 높은 연봉을 받는 CEO라고 해서 모두 나쁜 CEO라고는 할 수 없지만, 그 돈은 투자자들의 주머니에서 나온 것이며, 동시에 이들 CEO에게는 좋은 성과를 내려고 하는 동기가 잘 부여되지 않는다.
가능하다면, CEO가 성과 기반 보너스를 받는 회사를 찾길 바란다. 성과가 자기 주머니에 실질적인 영향을 주지 않는 CEO 보다, 자기 회사를 성공으로 이끌기 위해 더 많은 노력을 기울일 것이기 때문이다.
진실성 결여의 비용
CEO의 진실성을 평가하는 것이 성과를 평가하는 것과 마찬가지로 중요하다. 부정직한 CEO가 불공정한 행위나 불법적인 행위에 걸려 회사 주식이 폭락한 사례는 어렵지 않게 찾을 수 있다.
유감스럽게도, CEO의 진실성을 판단하는 것이 항상 쉬운 일은 아니다. 진실성이 결여된 사람이 방송에 나와 자기가 부정직하다는 사실을 만천하에 알리지 않는 한 말이다. 따라서 CEO의 진실성을 평가할 때에는 본능을 믿고 미묘한 신호를 찾아내야 한다.
CEO의 진실성을 판단할 수 있는 한 가지 방법은 주주 서한(대게는 사업 보고서)을 보는 것이다. 주주 서한이 정직하고 유용한 보고서라기보다 영업 계획서처럼 보인다면, 가까이 가지 않는 게 좋다.
좋은 CEO는 주주 서한을 스팸 메일처럼 꾸미지 않고 공개적이고 솔직하게 주주들과 의견을 나눌 것이다. 결론적으로, CEO가 주주들에게 더 많은 주식을 팔기 위해 기꺼이 거짓말을 한다면, 다른 상황에서도 기꺼이 거짓말하고 속일 것이다.
또 하나의 적신호는 주식을 싼 가격에 팔고 있는 CEO다. 이런 CEO를 신뢰해서는 안 된다. CEO가 원래 주당 2.00달러 가치인 주식을 1.50달러에 판다면, 본질적으로 기존 주주들의 가치를 강탈하고 있는 것이다. 주식을 실제 가치보다 낮게 팔고 있는 기업에 투자하고 싶은 유혹이 있을 수 있지만, 이런 진실성이 결여된 CEO가 있는 기업은 피하는 것이 최선이다.
주주 서한을 확인하고, 주식을 싸게 파는 CEO를 피하는 것 이외에, CEO의 진실성을 평가하는 가장 좋은 방법은 이들을 자세히 조사하고, 자기 본능에 따른 인상을 믿는 것이다.
다시 한 번 말하지만, 아무리 열심히 살펴보더라도 네온사인처럼 깜박이는 신호를 잡을 가능성은 낮다. 하지만 사람에 대한 있는 그대로의 느낌이 종종 생각하는 것보다 더 정확하다.
나쁜 CEO를 사퇴시키는 것의 딜레마
CEO가 자기 회사를 해치고 있다는 사실이 발견되면, 회사가 그를 해고하고, 그가 입힌 피해를 즉시 복구하는 것이 항상 쉬운 일은 아니다. 그 이유 중 하나가 CEO들은 종종 “황금 낙하산”이라는 계약 조항으로 보호를 받고 있다는 점이다.
예를 들어, 화이자의 CEO 헨리 맥킨넬(Henry McKinnel)은 회사를 떠날 때, 2억 1천3백만 달러의 퇴직금을 받았다. 이 돈은 투자자의 주머니에서 나온 것이다.
더 심각한 것은 CEO를 해고하고 난 후의 이미지다. 회사 경영을 맡고 있던 사람을 해고하는 것처럼 “우리 회사가 추락하고 있습니다.”라고 대놓고 말하는 것도 없다. 회사가 CEO를 해고할 수밖에 없는 상황이 되면, 일반적으로 대규모의 투자자 이탈 현상이 벌어지게 된다. 아마 잘 알고 있겠지만, 이 회사의 주식을 보유 중이라면 결코 좋은 소식은 아닐 것이다.
이 모든 것은 리더십이 나쁜 기업을 피하는 것이 얼마나 중요한지 강조해 준다. 나쁜 지도자는 자기 회사와 주주에게 해가 될 뿐만 아니라, 그를 회사에서 쫓아내는데도 엄청나게 돈이 들 수 있다. 어떤 회사에 돈을 투자하기 전에 이러한 이유와 위에서 살펴본 다른 이유를 바탕으로, 회사 CEO와 전반적인 리더십을 신중하게 살펴보는 것이 아주 중요하다.
원문: 피우스의 책도둑 &
